• 作成日 : 2024年7月16日

ROIC経営とは？意味やWACC・ROE・ROAとの違い・計算式・メリットを解説

ROIC経営とは？意味やWACC・ROE・ROAとの違い・計算式・メリットを解説
企業を安定的に成長させていくためには、事業活動のために調達した資金を活用してどれだけ効率的に利益を産んでいるかが重要です。

そこで重要となるものが「ROIC」です。近年、ROIC経営が注目されており、今後企業を成長させたいのであれば必ず関わってくるものとなるでしょう。

そこで本記事では、ROICの概要を踏まえた上で、ROEやROAとの違いや導入するメリット、デメリットなどを詳しく解説します。

ROICとは

ROICは、Return on Invested Capitalの略称で、日本語で「投下資本利益率」と訳される経済指標です。

企業がその資本をどれだけ効率的に使用して利益を生み出しているかを示します。

具体的には、企業が投資した全ての資本（投下資本という。有利子負債と株主資本の合計）に対して、どれだけのリターンを得たかを評価し、経営者が資本をどれだけ有効に運用しているかを測ります。

ROICの計算方法は以下の通りです。

この計算式の構造をわかりやすく解説すると、以下の図のようになります。

ROICの目安・基準

一般的に、事業単位のROICの目安として7％と言われています。ROICの数値が高いほど、少ない投下資本で多くの利益を生み出していることを示し、その事業のコスト効率が優れていることを意味します。

そのため、7％を上回る場合は、効率よく経営ができている状態で、下回っている場合は事業の撤退や縮小するのを視野に入れる必要があるのです。

ROICとWACCの関係

WACCとは、日本語で「加重平均資本コスト」と訳し、企業の資金調達における全体的なコストを反映しており、株主資本と負債のコストをそれぞれの割合に応じて加重平均したものです。

WACCの計算方法は、以下の通りです。

ROICがWACCを上回っている場合、企業はその資本コスト以上のリターンを生み出していることになります。

これは企業が経済的付加価値を創出していることを示し、投資家にとってもポジティブな要素です。

逆に、ROICがWACCを下回っている場合、企業はその資本コストに見合ったリターンを得られていないことを意味します。

企業が投資した資本を効果的に運用できていないことを示し、経済的な損失を意味するため、この状況が続くと、企業の財務状況は悪化し、投資家からの信頼を失う可能性があるでしょう。

ROEやROAとの違い

ROICと同じく資本生産性を表す指標として、ROE（自己資本利益率）とROA（総資産利益率）があります。

ROEとの違い

ROEは、企業が株主から預かった資本をどれだけ効率的に運用して利益を生み出しているかを示す重要な財務指標です。企業の自己資本に対する収益性を評価し、自己資本には株主からの出資金や内部留保している利益が含まれます。

高いROEは、企業が株主資本を効率的に運用して高い利益を上げていることを示し、投資家にとって魅力的な企業と判断されます。

一方、ROICは企業の総投下資本に対する収益性を評価します。ここでの投下資本には、株主資本だけでなく、負債を通じて調達した資金も含まるのです。

高いROICは、企業が全ての資本を効果的に活用して高いリターンを生み出していることを意味します。

ROAとの違い

ROAは、企業が保有する総資産をどれだけ効率的に運用して利益を生み出しているかを示す指標です。

ROAは、企業の総資産全体に対する収益性を評価します。総資産には現金、預金、売掛金、在庫、設備、建物、土地などすべての資産が含まれます。

企業の全体的な資産運用効率を示し、資産を効率的に活用して利益を上げているかを評価しているのです。

一方、ROICは、企業が運営資本に投資した資本に対する収益性を評価します。ここでの投下資本には、株主資本だけでなく、企業が借入金や社債など負債として調達した資金も含まれます。

ROICが注目される理由

ROICが注目されるようになった理由は、主に以下の通りです。

• 投資家が利益率を重視するようになった
• 企業のグループ・グローバル化が発展した
• PBRへの関心が高まった

まず、投資家は企業がどれだけ効率的に資本を運用して利益を生み出しているかを評価するために、ROICを利用している点です。

特に高いROICは、企業が投資家から預かった資本を有効に活用し、優れた経済的付加価値を創出していることを示します。

また、企業が多国籍展開や多角化経営を進める中で、各事業単位や地域ごとの資本効率を評価する必要性が高まっています。

企業はグローバルな視点で資本の配分を最適化し、各事業単位がどれだけ効率的に資本を運用しているかを把握できるからです。

PBRは企業の株価が帳簿価値に対してどれだけ割高または割安かを示す指標であり、投資家にとって重要な評価基準の一つです。

ROICとPBRを併用することで、企業の実際の価値と市場評価のバランスをより正確に判断できます。

ROIC経営のメリット・導入目的

経営にROICを導入するメリットは、主に以下の通りです。

• ROEやROAの問題点を解決できる
• 事業や部門ごとに分けて算出できる
• さらなる資金調達につながる

ROEやROAの問題点を解決できる

ROEやROAの問題点を解決できるメリットがあります。ROEとROAの問題点は、それぞれ以下の通りです。

ROE：負債比率の影響を受けやすい
ROA：資産の質や資本構成の違いを考慮しない傾向にある

ROICは運転資本や固定資産などの投下資本をもとに計算され、企業がどのように資本を運用しているかを詳細に評価します。

資産の質や構成の違いを反映し、異なる業界やビジネスモデル間の比較をより適切に行うことが可能です。

さらに、ROICは企業が資本をどれだけ効果的に利用しているかを示すため、資本の最適配分を促進し、長期的な成長戦略の策定に役立つでしょう。

事業や部門ごとに分けて算出できる

ROIC経営を導入することで、企業は各事業や部門ごとに投下資本とそのリターンを分離して評価が可能です。

例えば、製造部門、販売部門、研究開発部門など、それぞれの部門がどれだけの投資を受け、その投資がどれだけのリターンを生み出しているかを明確にできます。

これにより、企業は各部門の強みと弱みを正確に把握し、資本配分の最適化を図ることが可能です。

さらなる資金調達につながる

ROIC経営は、企業が投下資本をどれだけ効果的に運用して利益を生み出しているかを示す指標です。高いROICは、企業が資本を有効に活用し、高いリターンを生み出していることを示します。

これにより、投資家や金融機関は、その企業が信頼できる投資先であり、リスクに見合ったリターンを提供できると判断してくれるのです。

ROIC経営のデメリット

一方、経営にROICを導入するデメリットは、主に以下の通りです。

• 計算式が複雑でわかりづらい
• ROICが有効ではない場面もある

計算式が複雑でわかりづらい

計算式が複雑でわかりづらいのも、ROIC経営のデメリットです。ROICの計算には多くの要素が関与し、これらを正確に把握するためには専門的な知識と経験が求められます。

しかし、一度計算方法を習得すれば、迅速に数値を算出できるようになります。「投下資本」などの用語やROICの意義については、社内研修を通じて学習する機会を設けると効果的です。

ROICが有効ではない場面もある

経営状況によって、ROICが適用できる場面とそうでない場面があります。

例えば、投下資本をあまり使用しないサービス業では、ROICを使う必要がなく、正確な評価が難しいです。

また、企業の創業期や成長期には大量の投資が必要なため、ROICを活用すると数値が低くなってしまうでしょう。

ROIC経営を導入するのであれば、成長期の中頃から安定期までの間が有効的です。

ROICを上げるには？経営のポイント

ROICを向上させるための経営のポイントは、主に以下3つあります。

• 企業全体でROICの重要性とその意味を理解する
• 各事業部門やプロジェクトごとにROICを計算する
• 長期的な視点を持つ

ROICは、企業が投下した資本をどれだけ効率的に運用して利益を生み出しているかを示す指標です。したがって、経営陣だけでなく、全社員がROICの概念を理解し、その向上を目指す必要があります。

社内研修や教育プログラムを通じてROICの基本的な概念や計算方法を学ぶ機会を設けることが効果的です。

ROICの向上を目指すためには、各事業部門やプロジェクトごとにROICを計算し、評価することも重要です。例えば、製造部門、販売部門、研究開発部門など、それぞれの部門がどれだけ効率的に資本を運用しているかを評価することで、資本配分の最適化を図れます。

ROICは短期的な利益だけでなく、長期的な経済価値の創出を評価する指標となるため、長期的な成長戦略や投資計画を考慮した上で、ROICを評価しましょう。

まとめ

ROICは、企業がその資本をどれだけ効率的に使用して利益を生み出しているかを表す指標です。一般的に、ROICの目安は7％であり、この基準を上回る場合は資本効率が優れていると判断できます。

7%を上回るためには、ROEやROAなどとの違いを理解した上で、各事業部門やプロジェクトごとにROICを計算し、評価するといったことが大切です。

ROIC経営を効率良くできるよう、メリットやデメリットも踏まえた上で、導入の検討をしてください。

よくある質問

ROIC経営を行う目的は？

ROIC経営を行う目的は、企業が資本をどれだけ効率的に運用して利益を生み出しているかを正確に評価し、持続可能な成長と競争優位性を確立するためです。 この指標を重視することで、経営者は資本の最適配分と効率的な運用を実現し、企業全体のパフォーマンスを向上させられるでしょう。

ROIC経営で失敗する原因は？

ROIC経営の失敗原因の1つは、指標の誤解や過度な依存です。 ROICは重要な指標であるものの、それだけに依存して全ての経営判断を行うと、他の重要な財務指標や非財務的要素を見落とす可能性があります。 例えば、短期的なROICの向上を優先するあまり、長期的な成長機会や戦略的投資を犠牲にすることが考えられます。 企業はROICを含む複数の指標をバランスよく活用し、総合的な経営判断を行う必要があるでしょう。

• 監修：中川崇

  田園調布坂上事務所代表。広島県出身。大学院博士前期課程修了後、ソフトウェア開発会社入社。退職後、公認会計士試験を受験して2006年合格。2010年公認会計士登録、2016年税理士登録。監査法人2社、金融機関などを経て2018年4月大田区に会計事務所である田園調布坂上事務所を設立。現在、クラウド会計に強みを持つ会計事務所として、ITを駆使した会計を武器に、東京都内を中心に活動を行っている。